上海信托发首单QDII集合信托 浦发8.5亿元认购

　　上海信托发首单QDII集合信托 浦发8.5亿元认购

　　“与预期有些不同，现在看来大部分还是单一客户的资金，应该只是一个过渡，从单一QDII走向集合QDII的开始。”

　　相隔三年，继推出首只QDII信托产品之后，上海信托再次推出国内首单QDII集合信托。

　　11月2日，上海信托联手中国光大资产管理公司(下称“光大资产管理”)、中债信用增进投资股份有限公司(下称“中债增”)和浦发银行，召开“上海信托铂金系列·QDII大中华债券投资集合资金信托计划”成立发布会。

　　该产品由光大资产管理担任投资顾问，中债增作为信用增进机构，浦发银行作为信托计划资产托管机构，期限为3年。

　　据了解，该产品为结构化设计、优先级保本，并在发布会前一周就已成立。上海信托自己募集5000万，门槛为300万;浦发银行理财资金8.5亿元对接，均为优先级。而中债增则是认购了1亿的次级。

　　浦发8.5亿作为单一投资者对接

　　据了解，引入中债增设置信用增信，是为优先级提供本金担保，这款QDII以人民币认购，优先级指到期本币保本。

　　“本来加个强担保即可，愿意拿1个亿来认购次级，说明中债增对这个产品很有信心，希望博取超额收益。”有业内人士评价。

　　记者从上海信托方面了解到，该产品优先级受益人的预期收益率为5%-6%。“按照9:1的比例，如果海外债利率6%-7%，则次级收益可达到20%左右甚至更高。”一名信托业内人士分析道。

　　“浦发银行的8.5亿是作为一个单一客户认购，也就是说上海信托对接的是浦发，而不是浦发理财产品的投资者。”上海信托相关人士告诉记者，信托产品的期限为三年，但浦发的理财产品给到投资者的期限和预期收益就有所不同。

　　该产品主要投资于境外债券，参与境外中国企业债券的发行和投资。担任投资顾问的光大资产管理表示，当前世界经济复苏不明朗的因素仍较多，股票市场依旧有波动的风险，但是国际信用市场已经基本稳定下来，加上美联储承诺的低息政策环境，固定收益产品有望获得稳健的投资回报。“产品主要以买入持有为主，中间的交易不会太频繁，以保证到期本金安全。”

　　另据浦发银行副行长刘信义介绍，项目启动后浦发银行作为主托管行，指定花旗银行作为次托管行，将为该QDII集合信托的投资运作提供涵盖香港、美国、新加坡和欧洲四个国际市场的全球托管服务。

　　对于这次发行的首单QDII集合信托，上海一名信托界人士评价，“与预期有些不同，现在看来大部分还是单一客户的资金，应该只是一个过渡，从单一QDII走向集合QDII的开始。”

　　信托QDII发行曲折，仅占总额度的3.2%

　　2009年12月28日，上海信托联手凯石投资，发行首只QDII信托产品，据了解当时产品规模并不大，只有数千万。

　　然而早在2007下半年，上海信托就已和中信信托一起率先获得QDII牌照。由于海外市场经历金融危机，监管部门开始谨慎，等额度审批就等了两年。直到2009年12月8日，上海信托才与中诚信托各自获批了2亿美元的QDII额度。

　　据了解，从推出信托业首只QDII之后，上海信托累计发行23只QDII产品，投资品种涵盖二级市场股票、IPO、债券等，总规模近2.3亿美元。

　　目前获得QDII发行额度的共6家信托公司：中诚信托、上海信托、中海信托、平安信托、大连华信信托、华宝信托。其中额度最高的中诚信托已经批到了10亿美元，其次是上海信托、华宝信托，各有5亿美元的额度。而2007年就与上海信托一并拿到QDII牌照的中信信托，至今没有获得发行额度。

　　华宝信托今年7月刚拿到批文，在今年8月底，华宝信托推出了公司首只QDII产品“华宝·境外市场投资1号”。期限一年，用于认购在香港市场发行的封闭式基金，该基金专项投资于一年期有担保的公司债券。产品由委托人直接以美元认购，规避以人民币认购必须面临的汇率风险。

　　目前获得QDII发行额度的信托公司，都以专户方式起步，先发单一信托，而不像公募基金QDII那样广泛接触投资者。上海信托此次推出集合QDII产品，虽然自己发行的量只有5000万，也算是一种突破。

　　正因为大部分为单一信托，出于对投资人隐私的保护，大多没有公开的信息披露，各家信托公司QDII发行情况从公开资料中难以查询。

　　不过，就目前信托公司所获批的QDII额度情况来看，体量都还太小。

　　今年9月28日，国家外汇管理局在网站上发布《合格境内机构投资者(QDII)投资额度审批情况表》，截至当日外管局批准的全部QDII额度达到855.97亿美元。其中券商和基金公司分羹409.65亿美元。保险公司亦有236.37亿美元的总额度，而银行类机构的总额度为99.6亿美元。6家信托公司的额度加起来才28亿美元，占总额度的3.2%。

　　望扩大投资范围，走差异化道路

　　虽然总的体量不大，信托QDII相比基金等发行的QDII，还是有其独特之处。

　　“信托QDII业务的优势在于高端化和长期化。就人民币投资门槛而言，不同金融机构也不一样，银行QDII产品门槛是数万元，基金QDII产品是数千元，券商QDII为10万，而信托QDII产品至少为100万。”一名信托业内人士分析，“100万以上多为高端客户，相比较其它金融机构的投资者，其国际化的投资意识更强些，风险承受能力也会更高，相对更理性，能更好地分辨机会和风险。”

　　“若投资范围扩大，信托公司便可以走差异化路子，突破额度制约，与银行和基金公司QDII竞争。”上海一名信托界人士表示。

　　今年上半年，曾传出银监会正在考虑和研究扩大信托公司QDII投资范围的消息，但之后便无音讯。

　　根据暂行办法，无论是单一信托和集合信托，目前都只能主要投向国际公认评级机构评级至少为投资级以上的外国政府债券、国际金融组织债券和外国公司债券，中国政府或者企业在境外发行的债券和国际公认评级机构评级至少为投资级以上的银行票据、大额可转让存单、货币市场基金等有着明显的固定收益类特征的产品。除了分散投资之外，难以有更多的卖点。